有色金属行业跟踪周报:美国CPI反弹弱于预期,强化结束加息预期

2023-08-13 14:16:54


(资料图)

(以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报:美国CPI反弹弱于预期,强化结束加息预期》研报附件原文摘录)

投资要点
回顾本周行情,有色板块本周下跌2.80%,在全部一级行业中涨幅靠前。二级行业方面,周内申万有色金属类二级行业全线下跌。工业金属方面,国际评级机构穆迪宣布下调多家美国中小银行信用评级,市场风险偏好骤降,风险资产遭到抛售,叠加周内美元持续走强,本周海外基本金属价格承压回落,预计后续工业金属价格震荡运行。贵金属方面,美国7月CPI反弹弱于预期,加息结束预期继续强化,预计后续价格震荡运行。
周观点:
铜:供给宽松而需求未见改善,铜价承压回落。本周伦铜报收8,295美元/吨,周环比下跌2.97%;沪铜报收68,200元/吨,周环比下跌1.66%。供应端,本周粗炼费(TC)维持在92.80美元/千吨的高位,铜矿供应维持相对宽松状态。叠加8月国内冶炼厂检修影响减弱,产量预计环比增加。需求端,下游采购或延续淡季行情,市场对政策出台预期略有落空,基本面支撑有限,受此影响,本周铜价承压回落。往后看,国内社库下降有利于铜价,虽下游需求处于季节性淡季,但在刺激政策落地后地产领域需求有望回升,预计铜价维持震荡。
铝:供给压力逐步显现,铝价小幅下跌。本周伦铝报收2,179美元/吨,周环比下跌2.70%;沪铝报收18,425元/吨,周环比下跌0.41%。供应端,据百川盈孚数据,云南省已合计复产140.6万吨/年,整体复产进度已近尾声,供给端压力将逐步显现。消费端,铝棒、铝板带等铝加工产品市场需求稍有改观,铝箔需求维持稳定,部分钢用脱氧铝杆需求表现较为一般。受此影响,本周国内铝价承压下跌。往后看,建筑地产有望回暖进而带动下游开工率回升,但短期开工回升预期较低,后续政策影响需进一步观察追踪,预计铝价维持震荡态势。
黄金:美国CPI反弹弱于预期,强化结束加息预期。本周COMEX黄金报收1,945.70美元/盎司,周环比下跌1.64%;SHFE黄金报收455.56元/克,周环比上涨0.26%。美国劳工部10日发布数据显示,美国7月CPI同比上升3.2%,结束连续12个月回落,环比反弹0.2个百分点,这是美国CPI连续两个月保持0.2%的环比涨幅。不过,剔除波动较大的食品和能源价格后,美国7月核心CPI同比上涨4.7%,创造了2021年10月以来最低涨幅。美国CPI数据强化了市场对于美联储结束加息的预期。但是,近期非美发达国家货币相较美元贬值,美元持续走强对金价形成压制,受此影响本周金价承压回落。我们认为加息已接近尾声,金价有望开启上行周期,继续看好黄金配置机会。
风险提示:美元持续走强;美债违约风险上升;下游需求不及预期。

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